四大航空公司過去三個月似乎找到瞭(le)一點“躺著(zhe)賺錢”的感覺。

　　由於暑期旺季，國際油價低迷以及彙兌損失減少等多重因素的影響，國内航空公司前三個季度的利潤迅速增加。中國國航、南方航空、東方航空和海南航空四家上市航空巨頭前9個月的淨利潤已經超過2015年全年之和。但伴随著(zhe)人民币在10月份開始迅速貶值，油價開始上漲，前景似乎並(bìng)不完全光明
。

　　前三季度利潤超去年全年 單季賺123億

　　财報(bào)數據顯示，2016年前三季度四大航空公司利潤總和達到237.65億元，超過去年全年的181.69億元。而在今年上半年四大航空公司利潤總和爲114.75億元，也就是說在第三季度的四大航空公司的利潤達到瞭(le)122.9億。下圖是面包财經根據财務數據繪制的四大航企淨利潤變化趨勢圖：

　　人民币再度貶值 彙損悲劇是否會重演？

　　除瞭(le)旺季的影響，航企利潤增加的一個重要原因是财務費(fèi)用的降低。

　　四大航空公司前三季度合計财務費用154.36億元，比去年同期減少瞭(le)超過45億元。海通證券此前的研究報(bào)告顯示，航空公司約60%負債是美元負債
，彙率波動是财務費用的重要影響因素。

　　2015年下半年人民币劇烈貶(biǎn)值曾給航空公司帶來巨額的彙兌損失，導緻财務費用劇增。财報(bào)數據顯示：去年四大航空公司财務費用暴漲1.48倍，達到276.88億元，其中彙兌損失177.2億元。

　　但今年10月份，人民币再度快速貶(biǎn)值，頻頻創下新低，巨額彙兌損失未來是否還會重現？人民币下跌對於(yú)航空公司而言影響非常大，不僅會增加彙兌損失，更會提高其他以美元計價的運營成本，包括購買航油和在國際機場的租賃費用。

　　2016年半年報(bào)報(bào)中海南航空對此進行瞭(le)測算，人民币對美元升值或貶值5%，公司增加或減少稅前利潤14.69億元。有券商發布研報(bào)顯示：截止上半年末，人民币每貶值1%東方航空淨利潤減少3.75億元，中國國航則減少4.83億元。

　　航空企業盈利靠油價下跌 如今油價卻有反彈迹象

　　航油費用是航空公司主要的運營成本，航空企業的利潤很大程度上要看航空煤油的臉色。這一點(diǎn)可以從(cóng)以前的數據中證明：在2012年至2014年期間，全球航空煤油均價持續保持在120美元/桶的高位，而那三年四大航空企業的淨利潤跌入谷底。

　　航空公司今年前三季度的豐厚利潤，很大程度上受益於(yú)航空煤油價維持在較低位置影響。下圖是面包财經根據公開數據繪制的航空煤油價格變(biàn)化趨勢圖：

　　數據顯示，進入10月份之後，航空煤油價格在回升，每桶價格達(dá)到瞭(le)61.04美元，月漲幅超過10%。

　　根據東(dōng)方航空的測(cè)算：依據2015年底的數據，如果不考慮其他因素，平均航油價格每上升5%，将使得航油成本上升10.16億元。南方航空在去年底的測(cè)算表明，燃油價格每上升10%，運營成本将上升26.27億。（本文轉自微信公衆号：面包社）